2013年我們對(duì)工程機(jī)械謹(jǐn)慎樂觀。經(jīng)濟(jì)周期向上,受新型城鎮(zhèn)化建設(shè)及基建拉動(dòng),2013年工程機(jī)械行業(yè)有望實(shí)現(xiàn)0%-5%的小幅正增長(zhǎng);但工程機(jī)械行業(yè)自身由于保有量偏高、產(chǎn)能過剩及海外貢獻(xiàn)有限等問題將面臨結(jié)構(gòu)性向下的壓力;我們綜合比較了卡特彼勒、小松、斗山過去40年的發(fā)展經(jīng)歷,認(rèn)為中國工程機(jī)械已進(jìn)入挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)型期,整體增速將放緩,股價(jià)表現(xiàn)同步于大盤,且估值溢價(jià)逐步消失。短期內(nèi),年內(nèi)階段性投資機(jī)會(huì)可能來源于春節(jié)后銷售旺季的需求超預(yù)期及8-10月對(duì)上半年業(yè)績(jī)及"兩會(huì)"后地方政府投資加速的樂觀預(yù)期。

"周期"向上--2012年黯然收?qǐng)?2013年小幅復(fù)蘇。2012年工程機(jī)械主要品種銷量平均下滑25%,其中挖掘機(jī)、裝載機(jī)、推土機(jī)、汽車式起重機(jī)分別下滑35.2%、29.6%、22.3%和36.6%;叉車及商品泵送機(jī)械受益于物流行業(yè)及房地產(chǎn)投資的平穩(wěn)增長(zhǎng),銷量相對(duì)平穩(wěn),年內(nèi)僅下降7%-10%;2013年,中金宏觀組預(yù)計(jì)基建投資增速由2012年的13.5%上升到16.2%,房地產(chǎn)開發(fā)投資增速由2012年的13.9%回落至10.2%,工程機(jī)械整體有望實(shí)現(xiàn)0%-5%的小幅增長(zhǎng),其中,汽車式起重機(jī)、推土機(jī)等基建推動(dòng)產(chǎn)品有望實(shí)現(xiàn)8%-10%的正增長(zhǎng);挖掘機(jī)、裝載機(jī)等產(chǎn)品受煤炭礦山需求影響復(fù)蘇較弱,而商品泵送機(jī)械2013年將面臨較大壓力;

"結(jié)構(gòu)"向下--保有量偏高,產(chǎn)能過剩,海外貢獻(xiàn)有限。1)保有量偏高,對(duì)量,中國挖掘機(jī)、裝載機(jī)總計(jì)保有量是美國的1.8倍,是日本的4.3倍,推土機(jī)略低于美國,高于日本;相對(duì)量,我國單位建筑業(yè)總產(chǎn)值對(duì)應(yīng)的挖掘機(jī)和裝載機(jī)合計(jì)保有量是1,248臺(tái),高于日本的1,008臺(tái),低于美國的1,554臺(tái),但空間已不大;2)產(chǎn)能過剩,2012年底挖掘機(jī)、裝載機(jī)、汽車式起重機(jī)、推土機(jī)產(chǎn)能平均是2004年的3.7倍;同時(shí),用產(chǎn)銷指標(biāo)比較,各產(chǎn)品當(dāng)前產(chǎn)能平均是歷史高銷量的1.55倍,是2012年銷量的2.3倍;3)海外貢獻(xiàn)有限,中國工程機(jī)械自身消費(fèi)量已占全球半壁江山,假設(shè)未來中國在北美、日本、歐洲市場(chǎng)分額達(dá)到20%,在亞非拉及其它新興市場(chǎng)分額達(dá)到50%,則在國內(nèi)高基數(shù)基礎(chǔ)上,海外出口收入占比多能達(dá)到20%。2011年,行業(yè)整體海外出口收入占比僅為6%,公司平均為8.1%,海外收入規(guī)模尚小,難以彌補(bǔ)國內(nèi)市場(chǎng)的下滑;

挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)型期的經(jīng)驗(yàn)借鑒--增速回落,估值溢價(jià)逐步消失。研究比較卡特彼勒、小松、斗山過去40年增長(zhǎng)及股價(jià)表現(xiàn)的相關(guān)性發(fā)現(xiàn),顯著分為四個(gè)階段:1)成長(zhǎng)期-內(nèi)需高增長(zhǎng),盈利能力穩(wěn)步提升,估值享受溢價(jià),股價(jià)顯著跑贏大盤;2)挑戰(zhàn)期-內(nèi)需飽和、嘗試向海外市場(chǎng)拓展,總體增長(zhǎng)穩(wěn)步回落,估值溢價(jià)逐步消失,股價(jià)初期仍有較好表現(xiàn),后期逐步回落;3)轉(zhuǎn)型期-內(nèi)需低迷、簡(jiǎn)單外需擴(kuò)張遇到瓶頸,大舉進(jìn)行兼并收購、資產(chǎn)重組、改革流程管理體制等,公司業(yè)績(jī)下滑或維持低增長(zhǎng),股價(jià)與大盤同步,不再享受估值溢價(jià),甚至有顯著折價(jià);4)復(fù)興期-轉(zhuǎn)型成功,完成國內(nèi)外布局,增長(zhǎng)逐步恢復(fù),銷售收入規(guī)模及盈利能力再創(chuàng)歷史新高。公司估值再度享受溢價(jià),股價(jià)開始顯著跑贏大盤;我們認(rèn)為,國內(nèi)工程機(jī)械處于挑戰(zhàn)轉(zhuǎn)型期,行業(yè)增速回落,估值溢價(jià)逐步消失;

混凝土攪拌設(shè)備相關(guān)問答

問題：混凝土35站攪拌主機(jī)多少錢？

答案：HZS35型混凝土攪拌站所用主機(jī)，費(fèi)用一般在6萬元左右，當(dāng)然不同的品牌，價(jià)格還是有一定的差異的。

問題：建個(gè)混凝土120站要多少錢？大致預(yù)算需要多少？

答案：建設(shè)一套標(biāo)準(zhǔn)的HZS120型混凝土攪拌站，攪拌設(shè)備的投資費(fèi)用在95萬元左右，這僅僅是攪拌設(shè)備的投入，不包括攪拌站其他配套設(shè)備的投入。

問題：JS1000混凝土攪拌機(jī)提升功率多大？

答案：JS1000混凝土攪拌機(jī)的提升電機(jī)的功率，國內(nèi)多數(shù)廠家選擇使用11KW的電機(jī)，也有選用其他功率電機(jī)的。

問題：混凝土75站能生產(chǎn)高標(biāo)號(hào)混凝土么？都是可以生產(chǎn)哪些型號(hào)的混凝土？

答案：HZS75型混凝土攪拌站，是可以生產(chǎn)從C15----C60各個(gè)型號(hào)混凝土的。

問題：HZS60型混凝土攪拌站一般配置都包含有哪些設(shè)備？

答案：標(biāo)準(zhǔn)配置為：JS1000主機(jī)一臺(tái)，框架一套，PLS1600四倉單獨(dú)計(jì)量配料機(jī)一座，水計(jì)量一套，水泥計(jì)量一套，外加劑計(jì)量一套，粉煤灰計(jì)量一套，100T粉罐兩座，LSY273*8M輸送泵兩套，氣路系統(tǒng)一套，全自動(dòng)電腦控制系統(tǒng)一套。

問題：75型號(hào)的混凝土攪拌站采用的是單獨(dú)計(jì)量么？

答案：HZS75型混凝土攪拌站中，水，水泥，粉煤灰，外加劑，多為單獨(dú)計(jì)量，其中砂石骨料，可以采用單獨(dú)計(jì)量，也可以采用累加計(jì)量。

問題：每小時(shí)生產(chǎn)70方左右混凝土要多大攪拌站？70站能滿足了吧？

答案：這個(gè)產(chǎn)量要求的混凝土，一條HZS90型混凝土攪拌站完全能滿足生產(chǎn)的要求。選擇更大型號(hào)的也可以。